4/5 一周市场回顾

随着一些新冠疫情重灾区继续显现向好迹象，欧美多个国家和地区发布逐步解除防疫封锁及重启经济的具体方案。中国继续推进复工复产复课，全国两会将于5月下旬召开，北京和湖北调低了疫情防控响应等级。与此同时，治疗药物方面似乎也迎来曙光，吉利德称瑞德西韦试验数据积极，美国FDA对瑞德西韦发放紧急使用授权。川普政府还在开展一项旨在缩短疫苗开发时间的行动，以便在年底前启用新冠疫苗。

主要经济体解封的前景提振市场人气，继欧美、东南亚和拉美指数后，亚太股指也终于迈入牛市。中国4月股债双升，中国加快推进创业板注册制试点改革。5月料将迎来两会刺激政策新憧憬。原油价格继续大幅波动。周初最大石油ETF出售合约以及指数调整导致WTI油价一度跌至每桶10美元附近。但随着全球减产开始提振现货市场，上周WTI原油一个月以来首次实现单周上涨。「原油宝」投资巨亏余波未平，中国银行据悉考虑承担投资者的超额损失部分。

地缘政治方面，据朝中社报导，多日未公开露面的北韩最高领导人金正恩出席了一个化肥厂竣工庆典。美国和中国继续围绕新冠疫情相关问题展开口头交锋，川普试图怪罪中国引发新冠疫情，但报复手段尚不确定，据悉其考虑下令阻止政府养老储蓄基金投资中国股票。国务卿蓬佩奥称存在「大量证据」显示疫情始于武汉实验室。香港紧张局势再度加剧，五一假期香港警方动用胡椒喷雾驱散不顾禁令聚集的抗议者，港府严正反驳外国政客对警方4月18日拘捕活动人士的指责。

疫情对经济造成的创伤依然令人担忧，4月份美国工厂产出创纪录萎缩。面对美国经济开始衰退、消费信心暴跌的局面，联储会维持零利率承诺，并表示将使用政策工具及采取适当行动来支持经济。主席鲍威尔敦促国会采取更多扶持措施。日本央行加大刺激力度，宣布取消国债购买限制并扩大公司债购买余地。欧洲央行降低银行融资成本加强危机应对。中国冀望再度借由基建投资重振经济。

中美关系紧张和企业的盈利预警导致美国股市周五收低，美元和避险货币走高。美债涨跌互见，殖利率曲线趋平。投资者对黄金的避险需求增加，黄金期货六个交易日以来首次上涨。而糟糕的经济数据令铜价连续第二周下跌。

热门图表

CNH存单盛宴急速退潮 美元荒缓解及利差走阔令发行人兴致不再

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宏观经济

彭博经济学家：全国人大的召开将是中国经济康复的里程碑

彭博经济学家曲天石撰文称，中国宣布5月22日召开全国人民代表大会，表明最高领导层相信病毒已得到控制。这个决定强化了我们的观点，即经济活动在今年余下时间可能呈V型复苏。障碍是疲软的外部需求。直到第四季度，经济成长不可能恢复到疫情前的速度。

全球需求受挫 中国4月份制造业PMI放缓

揭示4月份中国经济表现的首个官方指标显示制造业放缓，表明由于全球需求遭到新冠疫情打击，要走出第一季度的经济滑坡还要很长时间。4月份官方制造业采购经理指数(PMI)报50.8，较前月的52下滑。

中国3月份工业企业利润下降超过三分之一

在商业活动从新冠疫情的余波中艰难复苏之际，中国工业企业利润继续下滑。国家统计局上周一发布的数据显示，3月份工业企业利润同比下降34.9%，降幅较1-2月的38.3%有所收窄。

彭博经济研究：说全球经济今年缩水6万亿美元恐怕都太过乐观

经济现已「进入速度和严重程度空前的下行通道，大多数发达经济体正面临大萧条以来的最惨境遇，」彭博经济研究的欧乐鹰和Jamie Rush在一份报告中说。「相对于年初的预期，这一产值缩水的代价将超过6万亿美元。」

欧元区创纪录经济萎缩平添联合财政刺激的迫切性

拥有19个成员国的欧元区一季度经济萎缩3.8%，反映出了旨在遏制新冠疫情蔓延的各种封锁措施给经济带来的巨大冲击。商务活动已经几近崩溃，失业率也出现了大幅攀升，各国政府联手推出数以十亿欧元计的财政刺激计画已成当务之急。

全球债市

0.003%费率引交易商协会侧目 凸显中国信用债承销市场硝烟

中国银行间交易商协会(NAFMII)一纸自律调查函，再度将信用债承销市场上的激烈竞争展露无余。据协会公告称，关注到海南省发展控股有限公司公开选聘发行中期票据主承销商，确定的承销费率为0.003%，协会已正式启动对有关事项的自律调查。

中国地方债5月发行势创逾万亿历史新高 债市投资策略优选曲线做陡

随着中国财政部再下达万亿专项债新增额度，5月境内债市恐将面临史上最大单月地方债发行。业内人士指出，在供给压力和基本面预期好转的双重作用下，此前中国国债的喜人涨势料会暂时遭遇挫折。

利率市场化改革下LPR为大势所趋 中国利率期权上线首月成交活跃

中国利率衍生品市场新兵--挂钩贷款市场报价利率（LPR）的利率期权业务在境内运行首月成交量即突破300亿元人民币，比肩另一衍生品--利率互换，显示利率市场化改革之下，机构及企业优化融资利率结构的需求均旺盛。

信贷市场溃败后亚洲富人深受其痛 100亿美元债券押注带来大麻烦

在今年冠状病毒大流行席卷全球金融市场之前，亚洲富人涌入了所谓的固定期限基金，寻求稳定的殖利率。问题在于：许多基金购买了高收益债券，而这些债券已大幅跳水，而且投资者经常大量借钱来投资此类债券。根据BondEvalue估计，截至3月这些基金的价值已缩水约15%至20%。

美元融资压力缓解 并有望继续改善

对于联储会和欧洲央行来说，有一个好消息是，市场融资压力继续缓解。市场价格还显示，形势会进一步改善。

股市回顾

中国加快创业板注册制改革 IPO扩容担忧下A股陷宽幅震荡

继科创板试点注册制后，中国加快推进创业板注册制试点改革，致力于促进资本市场发展和直接融资。但在IPO扩容冲击流动性的担忧下，疲弱经济和A股业绩期对风险偏好亦有压制，中国股市基准指数上周二表现疲软。

中资银行面对疫情维持千亿级派息分红 在防风险与挺股价间两难抉择

新冠疫情袭来，中资银行一边要加大信贷投放支持实体企业及经济复苏，一边要增厚资本应对逾期贷款骤增的坏账风险。但如果大幅下调现金分红，则势必令多已长期处于破净状态的银行股价更加低迷，从而使银行后续更加难以通过资本市场融资扩大股本。

暂停派息、出售股票 中国企业设法度过大流行病难关

跌势前卖出一切的中国基金经理认为谷底还没有到

当前中国股市的稳定性并未吸引万博兄弟资产管理公司基金经理潘玥，她正在等待上海基准股指再下跌25%，然后才考虑重新进场。

美国市场压力指标表现出与2008年的惊人相似性 为未来走势蒙上阴影

尽管史无前例的政策刺激带来一片欢呼，但是美国的金融状况却表现出与2008年可怕的相似性。如果这种模式继续下去，则意味着各种资产至少还会再遭受一次抛售的痛苦。

全球汇市

CNH存单盛宴急速退潮 美元荒缓解及利差走阔令发行人兴致不再

随着美元荒缓和以及人民币流出势头减缓、境内外利差扩大，3月一度火热的CNH存单发行4月急速降温。据彭博汇总的数据，4月有约146.8亿元离岸人民币存单定价发行，环比大幅下降约362亿元。

人民币市场将迎接「两会」行情 强韧走势料再受稳定预期加持

进入4月后波幅逐渐收敛的的人民币有望再获支撑，其稳定行情料将持续到中国「两会」结束。

即便疫情不再卷土重来 年末外汇波动率可能也将加剧

由于存在掀起第二轮新冠病毒疫情的风险，期权市场走势显示，交易员们预计到年底汇率波动性将再度明显加剧。但即便疫情不再卷土重来，这些押注可能也可带来回报。

全球央行

鲍威尔警告经济受到严重影响 联储会维持零利率承诺

联储会主席鲍威尔表示，新冠疫情使美国经济陷入了「突然停顿」，无法确定经济放缓趋势会持续多久。联储会重申将基准利率维持在零附近，直至经济回归正轨。

联储会声明比著看：疫情构成的风险升级；要用全部工具挺经济美国联邦公开市场委员会4月29日会议声明全文

经济告急 欧洲央行降低银行融资成本加强危机应对

欧洲央行通过降低银行融资成本来加大对新冠危机的应对力度，但没有扩大购债计画规模，同时再度呼吁政府采取更多财政刺激举措。

欧洲央行扩大紧急购债计画只是时间问题

日本央行采取额外刺激行动 承诺无限量购买国债

日本央行取消了国债购买限制并加大了公司债购买力度，在新冠病毒重创世界经济之际，加入了全球各地央行空前扩大货币刺激的行列。

联储会扩大市政债务计画 以覆蓋更小的市县

联储会扩大了市政流动性便利(MLF)的范围和期限，这个5000亿美元的紧急贷款计画旨在为经受新冠病毒疫情的经济冲击的州和地方政府提供短期信贷。

前加拿大央行官员Macklem被任命为加拿大央行行长

现年58岁的经济学家、前加拿大央行官员Tiff Macklem将接替Stephen Poloz，担任加拿大央行行长。加拿大政府选择了这位应对了2008-2009年金融危机的老将来处理大流行带来的经济影响。

公司新闻

澳门4月博彩毛收入同比下降97% 创有纪录以来最大跌幅

澳门博彩监察协调局公布的数据显示，4月份博彩毛收入同比暴跌97%，至7.54亿澳门元（9500万美元），创有纪录以来最大跌幅，超过了2月份88%的同比降幅。分析师预估为下降94%。

中国银行据悉考虑承担原油宝投资者的超额损失部分

原油价格暴跌引发「原油宝」投资巨额亏损，监管机构据悉倾向于由中国银行来承担这款与5月WTI原油期货合约挂钩的产品投资者穿仓后的超额损失，而这家以市值计的中国第四大银行也正就此进行考虑权衡。

全球大银行提取660亿美元拨备迎接新冠疫情导致的坏账激增

美国的银行相对激进，六家大银行拨备了260亿美元。欧洲略逊色，迄今已经发布财报的六家大银行拨备了115亿美元，英国的银行和西班牙桑坦德银行名列前茅。

招商局集团据称拟将市值40亿美元的招商港口私有化

据知情人士透露，招商局集团正在考虑将招商局港口控股有限公司私有化，这家香港上市子公司的股票自年初至今已经下跌逾30%。

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